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成本拖后腿！“增收不增利”的统一该如何破局？_天天精选

来源：港股解码    时间：2023-03-09 20:58:20

3月9日，港股统一企业中国（00220.HK）表现强势，盘中一度大涨逾8%。截至收盘，该股涨7.95%，报收7.6港元/股，总市值328.27亿港元。

消息面上，3月8日，统一企业中国（简称：统一）发布2022年年度业绩报告，期内营收同比增长12%至282.57亿元（人民币，下同），创下历史新高。绩后，多家投行纷纷上调了目标价，对统一升入"买入"及"跑赢行业"评级。


(资料图)

不过，尽管统一在2022年的收入录得了正增长，获得投行青睐，但依旧难以掩盖其盈利下滑的尴尬处境。

收入向上，盈利向下

据悉，统一是中国领先的饮料和方便面制造商，其业务主要分为食品和饮品两大板块，其中食品分为方便面和其他食品；饮品又可细分为茶饮、果汁、奶茶、咖啡和包装水等。

具体来看，2022年度，统一的食品业务增长势头良好，同比增速达15.6%，实现收入首次突破百亿关口，为110.09亿元，占比总营收的39%；饮品业务收入增速则有所放缓，同比增长11.3%至164.05亿元，占据总收入的58.1%。

尤为一提的是，方便面业务作为统一的看家法宝之一，无论是销量还是销售额都占据行业半壁江山，可与康师傅品牌平分秋色，主打产品包括汤达人、茄皇以及老坛酸菜牛肉面等均家喻户晓。

2022年因多地疫情频发，居家消费变成主流消费场所，统一牌方便面亦成为消费者必备物资。在此大背景下，统一方便面业务收入同比增长17.9%至106.2亿元。其中，汤达人收益实现连续14年增长，2022年呈近双位数增长，稳居高汤面市场第一。统一茄皇连续两年呈现倍数增长。

然而，即使统一各项业务朝着好的趋势发展，但依旧扛不住成本压力持续加大所带来的挑战。

从盈利端角度看，统一的归母净利润已实现两连降，2022年归母净利润为12.22亿元，同比下降18.56%。毛利率更是连降三年，2022年毛利率由去年同期的32.6%下降3.6个百分点至29.0%，期内主要由于大宗原物料价格上涨影响所致。

对此，统一亦在财报中直言："原物料采购方面，面临了多年来最艰难的处境。"

划分板块来看，2022年，统一的饮品业务利润约18.29亿元，同比下降约9.8%，毛利率从2021年的38.6%降至去年的33.9%；食品业务实现利润约为763.4万元，较2021年1.51亿元盈利，缩水了超九成，毛利率则下降2.3个百分点至23%。

不难看出，一场由原料成本上涨导致的危机，直接把统一带入了"增收不增利"的艰难处境。同时，也从侧面反映出了企业在面对市场环境变化时较差的适应性。

行业增长乏力，统一该何去何从？

从行业发展步伐看，传统、单一的方便面产品早已经满足不了消费者的需求，而且随着螺蛳粉、红油面皮、米粉、自热米饭、拌粉、自热火锅等速食消费品快速兴起，以及当前预制菜布局如火如荼，均对方便面市场造成严重冲击。

据尼尔森资料显示，2022年上半年，方便面行业整体销量同比衰退5.4%，销额同比衰退1.3%。

立处行业衰退处境，其实也不仅仅是统一，方便面双雄之一的康师傅亦难逃一劫，同样在大宗原料价格高企施压下，早早陷入增收不增利的经营困境。

财报数据显示，2020年、2021年及2022年上半年，该公司归属净利润为40.62亿元、38.02亿元、12.53亿元，期内销售毛利率分别为33.17%、30.39%、28.22%。

当然，面对市场环境变化，统一及康师傅均曾试图通过涨价转嫁成本压力，于2022年先后开启一波方便面"涨价潮"，但从当前结果来看显然不尽人意。

不过，重重挫折之下，更加坚挺了统一逆流而上的决心。

统一在财报中坦言，面对挑战，集团一方面守住民生大盘产品，包括优化统一红烧牛肉面的配菜等。另一方面，集团积极布局新品类，推出如"雅哈生椰拿铁"迎合植物基的消费需求趋势，0乳糖产品则对乳糖不耐受人群较为友好等。

从毛利率及利润结构来看，饮料分部是统一的主要利润来源。据国家统计局数据显示，2021年全年中国饮料类累计零售额达到2808亿元，较上年同期累计增长20.4%。2022年1-12月中国饮料类累计零售额达到3022亿元，累计增长5.3%。这或也是统一积极布局饮料新品类的原因。

可以预见，伴随消费回暖，统一还在积极丰富产品的多样性，为消费者提供更多选择。但不容忽视的是，在赛道日益内卷的当下，如何保持其特有的优势，成为摆在统一面前的一道难题。

作者|虹小豆

编辑|Effie

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