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当前快看：欧洲央行持续加息下，意大利债务再创新高，欧盟陷入两难局面

来源：3号观察室    时间：2023-05-17 19:36:09

美国债务面临爆雷之际，意大利也站在了债务危机的悬崖边上。

根据意大利央行公布的数据，该国主权债务规模已经达到2.79万亿欧元的历史新高。光是今年3月份，债务就增加了178亿欧元。


(资料图片)

这是个什么概念呢？如果把债务总额在全国人口中分摊，每位意大利公民要背负4.74万欧元的债务，相当于每户家庭欠债10.64万欧元。按照2021年意大利中位数收入22540欧元来计算，相当于一家人不吃不喝4.7年才能还清债务。

债务激增的直接原因是能源价格飙升，自乌克兰危机爆发以来，意大利的公共债务水平屡创新高，上一个记录诞生于今年2月，主打的就是一个努力超越、永不停歇。

截止到去年年底，意大利的债务水平已经达到了GDP的144%，较去年夏天的最高点有所回落，但也没回落多少，比起欧盟规定的60%的债务上限水平还是高出一大截，随时可能爆雷。

前欧洲央行行长都被干下去了，债务危机能不严重吗

随着欧洲央行不断加息，意大利的借贷成本急剧上升。今年年初，该国10年期国债收益率一度突破了4.6%，较去年同期上涨了近三倍，比欧元区经济“领头羊”德国高出210个基点。

国债收益率大幅上涨，可不是件好事。经济问题的核心在于信用，信用良好的话，就算兜里没有一毛钱，别人也愿意用很低的利率借钱给你。

就好比你和巴菲特一起去银行借钱，你兜里有一万，巴菲特一毛都没有，但他拿到的利率照样比你低，因为银行相信他能很快赚到钱。

老爷子行走江湖，全靠刷脸

同样的道理，意大利国债收益率飚得这么高，无非是信用不够了，只能通过高收益来吸引投资者。风险越大回报越高的道理，大家都懂。

在债务雪球越滚越大的情况下，欧洲央行降息才是意大利的最优解，这样他们就能用最小的代价偿还债务。可欧洲央行也有自己的苦衷，欧元区整体的通胀率都在上涨，除了加息没有其他办法，总不能为了意大利一家连累整个欧元区吧。

不过这么拖下去也不是办法，一旦意大利爆发债务危机，欧盟还是得跟着遭殃。就像前面提到的，欧元区是一个整体，任何一个成员国爆雷，都会影响欧元的信用。而意大利作为欧元区第三大经济体，由于规模太大，实在是不好救。

这三瓜俩枣的，救不了意大利

上一次欧债危机中，葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙被评为“欧猪五国”，上榜理由是经济较弱债务又高。当时，意大利因为自身体量和发展水平，还算是矮子里面的将军，所以并未申请救助。

可如今，其他四国靠着当初欧盟给的救命钱，或多或少地实现了经济复苏，全靠自己折腾的意大利，反而被落下了，同一个经济周期内，意大利的平均增长率在五国中排名垫底。

按理说，意大利的经济体量在欧盟内部仅次于德法，就算没有外援，也不至于拉胯成这样啊？再说了，债务规模并不能衡量一个国家的经济水平，只要能按时把钱还上，借得越多，反而说明经济发展势头越猛。

说到底，意大利的根本问题还是自身经济增长乏力，赚的没有借的多，导致债务越堆越高。

新冠疫情和乌克兰危机下，全球经济大环境变差，中小企业和商贩的生意尤其难做。而意大利又是个以中小型企业为主的国家，有着“中小企业王国”的美称，遭受的打击自然要更多一些。

此外，人口老龄化、产业附加值低、基础建设不足等问题，都是阻碍意大利经济发展的绊脚石。当然，这些问题其他欧元区国家也有，但没有哪一个国家能像意大利这样全都占了。

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加入欧元区之后，意大利失去了独立自主的货币政策，没办法像上世纪那样，通过使本币贬值来刺激出口，从而实现经济发展。欧元区顾的是大局，单个成员国的利益得失，总是要靠边站的。

现在的问题是，如果意大利不能通过一系列改革解决当前存在的问题，债务爆雷是迟早的事。真到了那一天，欧盟是救还是不救呢？

救吧，实在是拿不出那么多钱。不救吧，除了损害欧元信用，欧元区乃至欧盟能不能继续走下去都是个问题。你今天可以让意大利自生自灭，明天就可以抛弃其他成员国，那欧洲一体化还有什么意义呢？

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